光源资本郑烜乐：新环境，新机遇，拥抱产业投融资时代
2022是十分不一样的一年，一切人都在面对商场的动摇和应战。曩昔40年来，我国经济坚持了耐久的高增加态势，取得了引人注目的效果。近几年来，受全球经济下行和疫情影响，我国经济呈现了比较显着的增速放平缓短期动摇。但从长周期视角来看，我国经济周期改动的内因在于驱动力的切换。本篇文章概述了光源本钱创始人、CEO郑烜乐关于当时经济开展与创业出资新范式的观点，并共享了关于工业投融资年代的三大时机，以及新年代“科技实业家”怎么掌握时机、出资人与精品投行的年代新任务的考虑。
光源本钱是一家快速生长、以全球视界服务我国企业的精品投行，致力于经过本钱服务和生态赋能，助力工业晋级开展。建立8年来，光源本钱已协助200+家公司完结超越310笔私募融资买卖，累计买卖金额超越320亿美元。
郑烜乐以为，经济开展的范式决议立异的范式，跟着我国经济驱动力的改动，工业立异的表里条件逐渐足够，一个全新的工业立异年代呼之欲出。立异的范式决议出资的范式，咱们进入到工业立异的年代就意味着全新的工业投融资年代到来。
01新环境：工业投融资年代已来
从改革开放初期到90年代初期可以称为农业经济周期。乡村的经济体制改革激起了出产力，解放了乡村劳动力。跟着过剩劳动力涌入城市，推进了第二个阶段劳动密集型手工业的经济周期，在这个阶段外资被引入、出口上升、加工制作业蓬勃开展，城市化开端逐渐昌盛。2000年之后我国参加WTO，进入到了外向型经济和外循环经济周期，城市化二次昌盛。2010年，进入到移动互联网的经济周期，开端了工业和移动互联网等更多的科技要素怎么结合的长时间探究。2020年开端，进入到了一个全新的周期，我把它称为“表里双循环一同开展的工业晋级经济周期”。
在这个经济周期里，我国经济将进入以内循环作为中心驱动循环，经过外循环与全球进行联动、取得全球收益的历史阶段。在未来将会展现出越来越显着的工业界循环，从技能到供应链到产品再到消费商场，内循环会占有主导位置。一同还有本钱商场，从资金支撑创业到一级商场再到二级商场，境内财物人民币定价的本钱商场内循环也会继续走强。一同，内循环又和国际经济循环密不可分。一方面，全球本钱商场对我国本钱商场构成了有力的弥补；另一方面，我国企业家才干的全球化也推进着产品、技能、基建、供应链和服务的出海，让我国经济可以更好地参加到国际经济的循环中去。咱们信任在新的表里双循环工业晋级的经济周期的年代，我国企业家的才干全球化和更敏捷的工业晋级将一同为我国经济开展供应新的巨大推进力，咱们信任我国经济的周期拐点行将到来。
工业立异成为下一个年代干流
跟着经济开展的范式产生了改动，创业立异的范式也随之改动，咱们现在面对的是从移动互联网年代到工业投融资年代的巨大改动。曩昔15年可以称之为移动互联网年代，在这个年代里工业开展的头绪十分明晰。从2010年开端，越来越多的用户成为移动互联网的用户，人口盈利牵引着许多的创业时机。随后进入到短视频年代，越来越多的时长被移动互联网浸透，呈现了时长盈利。随后越来越多的消费、日子场景被移动互联网浸透，这时候呈现了场景浸透盈利。三大盈利的演进是工业开展的中心头绪。而企业开展的中心头绪则是从资金到用户增加再到商业化。用资金来驱动去获取更多用户，然后再把用户导入到变现场景进行商业化。移动互联网年代立异开展的主线是极度明晰的，而工业的驱动模型也是相对比较单一的，一切的出产要素都是为了这两条中心的开展头绪而服务。
到了工业出资年代。越来越多新的出产要素呈现，包含像5G、云核算、大数据、AI、物联网等等。新的出产要素也敏捷和工业严密结合，产生了像AI制药、工业互联网、智能制作和自动驾驶这样立异驱动工业快速开展的新式职业。也有越来越多的企业和工业在开展进程中需求更多地考虑工业周期和工业规则的实质问题。以及近几年的地缘政治博弈也加快了工业自主的脚步。所以当移动互联网的盈利逐渐衰退，工业立异的表里条件逐渐足够，一个全新的工业立异年代也呼之欲出。
工业立异年代的两块要害柱石
科技立异是工业立异的根底和强壮驱动力。二十大陈述中也提及在科技立异方面要推进构建新的一批增加引擎等等要害的内容，确立了科技立异的重要位置。一同在人才和专利的储藏上我国也积累了巨大的根底。2021年，我国国际专利申请数到达6.95万件，接连3年位居国际第一。一同还有6000万的工程师集体和高达2亿的触摸过高等教育的劳动人口，这都是全球绝无仅有的。可以预见未来的科技盈利将会成为我国经济高质量开展和工业立异的一大中心要素，这也是工业投融资年代的一块柱石。
别的一个十分要害的柱石则是我国的一致大商场。本年我走了许多当地，有一个十分激烈的个人感触便是：没有任何一个商场能像我国这样用有14亿人口，一同人均国内出产总值超越1万美元，全体体量如此巨大。此外我国的中等收入人群现已超越4个亿，到2025年将超越5.6亿，这之中包含了全球绝无仅有的巨大消费潜力。一同，我国仍是一个从言语到意识形态等各方面都十分一致的大商场，是全球绝无仅有、容量极大、潜力极高的商场。我国一致大商场包含的消费潜力将会成为促进我国经济快速开展的另一大中心要素。
经济开展的范式决议了立异的范式，跟着我国经济驱动力的改动，咱们进入到工业立异的年代；立异的范式决议了出资的范式，那么工业立异的年代就意味着全新的工业投融资年代到来。
02新时机：科技立异+大商场+大工业
近些年来一级商场也十分明晰地反映了工业投融资年代的降临，从曩昔几年一级商场各职业出资金额的改动趋势来看，互联网的金额占比在不断下降，而半导体、先进制作、轿车等职业的占比在快速上升，生物医药在近几年也坚持高位。跟着各式各样新的出产要素效果于立异工业，迸发的化学反应招引到了十分多的出资人参加其间。一同从出资主题的改动来看，最近几年也有显着的从移动互联网向工业快速搬迁的痕迹，完成了从短视频、社交电商到生物医药、半导体芯片、新能源等与科技深度结合的工业的搬迁。我信任工业投融资年代也必定会有越来越多的出资人支撑工业晋级，也将有更多优异的工业企业家呈现出来。
未来的我国经济将在“表里双循环”的形式下，以科技立异推进工业晋级来构成中心驱动力，更好地激起我国大商场的潜力，构建需求侧与供应侧的双轮驱动。这决议了工业投融资年代出资与创业的范式。跟着工业投融资年代的到来咱们也能看到新的时机，咱们所面对的最大的时机，是自主可控的科技盈利与我国独有的大商场，一同效果于工业革新而产生的巨大长时间时机。工业投融资年代的一切创业出资时机，都将在内嵌在这个长时间时机中。
新技能要素进入工业改动供应侧
第一个时机，咱们以为在于新技能要素进入工业后对供应侧的改动。AI、5G、VR/AR等技能立异的场景化使用直接进步了供应侧的出产功率，下降出产本钱、进步良率、释出工业降本增效的空间。
比方AI技能进入医疗制药职业而诞生的AI制药工业，让人工智能参加到制药的前期环节中，让药物发现和临床前研讨的耗时大大缩短，节省了数以亿计的研制本钱，减少了许多的人工试错。一方面让顶尖的药物研制才干得到更高效的分配，另一方面也让许多原先无法落地的靶点成为可能。
再比方云核算和物联网技能进入工业而诞生的工业互联网，完成了从互联网、物联网向人、机、物、云全面互联的拓宽。让工业系统完成跨设备、跨系统、跨厂区、跨地区的全面互联互通，让出产和服务资源可以更大规模、更高功率、愈加精准的装备，大幅度提高工业系统的全体功率和收益。
大商场缺口拉动供应侧
第二个时机在于大商场的需求缺口对供应侧的拉动。我国一致大商场的任何一个需求缺口，相对供应侧来说都是十分大的需求，并且会在工业中构成链式反应，拉动全工业开展。
新能源轿车便是个十分典型的比方，曩昔5年间新能源轿车销量上涨了近8倍，它的CAGR超越50%，并且销量与产值十分挨近，库存很低。我国民众对新能源车的逐渐接收和广泛购买，不只推进整车制作的产能上升，也引起工业链各个环节的同步上升，例如动力电池、电机、充电桩、轿车电子等全工业链都有显着的增加。
别的一个显着的比方是光伏工业，全球新增装机量从2013年的不到40GW增至2022年的250GW，9年间装机量上涨超6倍，并且至今光伏工业仍旧是“以产定装”的状况，光伏产能的提高直接决议了光伏装机量的快速提高。从光伏工业链来看，不管是上游的硅料、硅片，中下游的电池片、光伏组件、逆变器等等，都跟着巨大需求的拉动呈现了大幅度的迸发式增加。
技能代际更新拉动需求侧
第三个时机在于技能的代际更新对需求侧的拉动。当某一项技能产生代际更新时，他终究会内化为标志性的产品或许服务进入商场，一旦群众切身地体会到技能推翻式立异带来的场景化使用，新的消费需求就会引爆，对工业链的带动将会是十分巨大的。
历史上就有几个经典的比方，比方经过流水线出产的福特T型车打破了有钱人才干买得起轿车的商场僵局，激起了布衣轿车消费的巨大商场，从而带动了整个轿车工业链开展。而规划、体会、智能化、三电系统大幅立异的特斯拉带来了一个史无前例的，让新能源轿车完成大规模使用的答案，激起了新能源轿车研制、出产、消费的浪潮，从而带动了轿车工业电动化和智能化的工业链的蓬勃开展。iPhone的横空出世也是一个很好的比方，不管是工业规划、软硬件结合仍是生态打造，不只冷艳群众，也在消费电子商场树立了一个标杆，拉动整个消费电子工业链向上开展。
可以等待的是，像VR/AR、消费医疗这样的新领域，都将跟着技能的代际更新，驱动有推翻式立异效应的消费级使用呈现，终究拉动生物科技、消费电子、元国际内容与底层技能等一批相关工业链的新一波开展浪潮。需求侧的拉动对内循环而言至关重要，需求侧和供应侧一同效果，一同拉动了内循环的高效作业，也驱动了工业立异的蓬勃开展。
科技实业家怎么掌握年代新时机
工业投融资年代的新时机也需求工业中有才干将科技转化为商业效果的企业家来捉住和完成。咱们在这里提出一个概念叫做“科技实业家”。曩昔十年可以说是产品司理的年代，各式各样的产品司理打造了一个又一个移动互联网产品，改动了人们的日子。那么未来十年将是企业家们运用层出不穷的新科技出产要素，导入到实体工业，终究驱动工业晋级的年代。未来十年将是我国科技实业家改动国际的年代。
掌握新时机，科技实业家需求具有四大新思想。首要是结局思想，科技实业家要有跨过工业周期的视角。要具有考虑工业10到15年的巨细周期改动，以及考虑巨细周期嵌套和工业结局的才干，有的放矢，提早布局。而不是不加判别地盲目跟从热潮，跟风进场，也不是拿着锤头找钉子，依据自己会什么，就觉得可以做什么。其次是全要素思想，科技实业家要可以活跃吸纳新的出产要素。吸纳速度越快、和工业结合才干越强的企业家就会让自己的企业抢占职业抢先身位，取得更快的开展速度。而不是泥古不化，坚持在旧要素、旧环境的舒适圈内。第三是工业链思想，科技实业家要带动工业上下游一同开展，共建生态昌盛。一同也要构建本身的中心壁垒，占好生态卡位。不能单看本身的短期利益，忽视工业链全生态继续造血、一同昌盛的重要性，没有单一成功的企业，只需全体成功的工业链。最终是全球化思想，科技实业家要意识到在当时的全球格式下，收益来自于全球商场，竞赛和危险也来自于全球。想要偏安一隅，孤立生计与开展是不可取的。只需直面全球的竞赛、放眼全球的商场、考虑到来自于全球工业链的危险，才可以更好地在未来走向全球。
从才干层面，不同的年代的企业家也面对不同的才干要求。移动互联网年代，企业家才干更着重长板，看中某一项或许某几项长板才干在互联网盈利下怎么运用并转化为实践收益。但工业投融资年代，企业家才干更着重归纳。产品、技能、工业链、生态、安排、途径、和政府协作的才干以及怎么更好地撬动本钱商场取得协助的才干等等，都会成为取胜的重要因素。这就需求科技实业家不断学习，不断进步，不断地和更多的协作同伴去严密的协作，不断吸纳新要素，构建新才干。
最终，本钱战略眼光也是捉住新时机的必要才干。融资不只仅是一件获取资金的简略作业。首要融资是对企业生命周期的一次规划。在融资进程中企业有时机对本身的任务愿景和开展方针、阶段状况、开展计划、完成途径、退出方法进行全盘考量，不断地优化企业战略。其次，融资是挑选同伴和资源的一次时机。好的出资人与好的本钱关于企业的赋能是多元的，影响也是深远的。除了资金以外，对工业的了解、对企业要害缺口的补足、根据工业结局一致下安稳的长时间主义，都会是企业开展进程中不可或缺的助力，咱们也期望可以一向协助企业去引入这样优质的出资人。最终，融资是完善工业布局的一次加快。好的本钱的进入、足够的本钱壁垒的构建会让企业敏捷取得工业链中的优势位置，也能取得更高精尖的人才、更丰厚多元的协作关系，从而加快企业工业链布局的完成。
03新任务：助力科技实业家改动国际
本年咱们的感知十分显着。在曩昔移动互联网年代。咱们基本上都会在北上广深和杭州这几个城市出差看项目，项目也大部分散布在巨子公司的工业链上。但本年咱们的团队去到了许多曾经未进入过的当地，有的去了青海、有的去了鄂尔多斯、有去了西安、去了山东济宁等等。他们去到了无数个上市公司的供应链和工业生态中。这种差异让我觉得咱们作为一级商场的从业者，工业投融资的新年代对咱们提出了新任务和新要求。
首要要置身事内、沉浸到工业中去。每一类工业、每一条赛道，都有它共同的开展和出资逻辑。想要与科技实业家对话，就需求深耕工业，具有工业化的思想和常识系统。才可以想人所想，开掘工业中的出资和买卖服务价值。
其次，要构建更全面的赋能系统。工业投融资年代中驱动一个企业成功的要素变多了，而怎么和工业周期更好的结合，把这些要素效果于企业开展的进程、对企业构成协助，就成为出资人和精品投行从业者的任务。曩昔移动互联网年代工业和企业的开展逻辑都相对单一，企业家需求处理的是单一环节的问题。但工业投融资年代，企业需求的协助变多了，具有更多的资源，可以为科技实业家供应更多协助的出资人和精品投行，才干取得科技实业家的喜爱，取得协作和出资的时机。不管是投后服务仍是增值服务，它的价值会比早年愈加扩大，所以这其实是一个让咱们去做更多的作业取得更多收益，良性循环可以构建起来的十分好的一个年代。
最终是要坚持年代精神跟长时间主义。所谓的年代精神便是坚持做有年代正当性的事，而长时间主义便是坚持做长时间而正确的事，坚持做有长时间价值的事，坚持做有长时间的社会含义和工业含义的事，推进社会进步跟工业的开展。只需做到这两点，我信任报答必定是长时间而确认的。
新的年代有应战也有时机。时机在于，从未有过一个这么好、这么大的时机，让让身处出资职业和精品投行职业的咱们可以用咱们的作业、用咱们的尽力，经过在一级商场的参加去推进我国的大工业的蓬勃开展。而应战则在于，更多元化的才干，更活跃地置身事内的情绪，都将成为在这个年代里长时间安身、发现和发明价值、陪同企业家成功的先决条件。对咱们而言，这是一个越尽力越走运、越活跃越成功的年代。